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果赖

成长与价值的陷阱，成长投资时的估值之殇

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网上搜索价值投资的定义会得到很多结果，原因在于价值投资是出于几个公理推出的一种方法理论，因此可以用多种方式去描述。 关于价值投资各位可能最熟悉的理论莫过于“低估买，高估卖“，简单六个字，却包含了很多假设，首先我们就要解决一个问题，什么是低估。 什么是低估？

对于最近市场大幅反弹后的思考与分析

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我们过去的文章基本上都是将正方反方两个方向的结论都列举给各位，但是我没有给出什么具体结论。 原因是抛硬币的结果只有一个，但是想确切的知道是哪面，几乎不可能。 抖音、B站上等等自媒体股神众多，我个人觉得有一部分人可能是真的有水平，但是绝大部分均是依赖线性外推来做投资。 从结果上来看，敢于顺从市场情绪而

价值投资伦理道德观——剥削正义吗？

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参考：大问题、《无政府、国家和乌托邦》、《马克思与诺齐克之间》、《在自由中丧失》 价值投资是在道德上高尚的吗？ 按照马克思剩余价值学说以及

制造业投资要点与消费行业之投资困局

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制造业投资要点与消费行业之投资困局 此外，我绝大多数的企业持仓是制造业的主要源因是经历。我个人是研究家电和上游出身，所以持仓中制造业最多。 制造业比周期品、消费品的研究

对中国经济长期自信的原因以及为何地产问题不构成巨大金融风险的解释 来自： 果赖价值

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我在之前的文章里频繁地提到过，当以长周期的视角看待投资时，很多焦虑情绪就会消失，因为它建立在了一个长期归纳的逻辑上，长期来看，人类生产力是提高的，尤其是工业化以后。 但是长期人类生产力提高并不代表每个国家都会成功，尤其是当下中国经济基本面内忧外患，同时我国独特的经济制度并没有被已有成功经验的西方认可

贝叶斯概率

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贝叶斯概率 在开始之前，我们要学习贝叶斯概率。 学过概率论的同学应该知道，这个是一个很基础的公式： P(A∩B) = P(

具备成熟稳定的现金流的大市值企业具备显著稀缺性

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1.此轮全球通胀存在供给端的关键矛盾，仅从需求端进行的调控可能难以控制； 2.中国经济目前遇到的困难最直接的原因在于地产； 3.国家高层对于中国经济结构转型的意志是坚定的，大水漫灌的时代一去不复返。 基于当下中国宏观环境，“百年未见之大变局”的定义是准确的，这反映了我国最高决策部门的判断能力具有很高

【基本常识谬误】分红分的是自己的钱吗？

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发完上篇文章后微信有人问我分红有啥用，不填权不就是用自己钱分自己钱吗，持仓市值没有变化啊。 我这里做了个excel，可以看一下。

分众传媒的QA

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Q ：主包能说说关于当时购买分众传媒时的定性和定量的判断吗。 一个是分众传媒的护城河在哪，下游的品牌忠诚度如何，相比于新潮传媒之类的媒体自己的优势。 一个是分众传媒合同到期后如何留住客户，到期后的物业小区的梯媒市场份额会不会被瓜分。 一个是关于媒会不会被互联网媒体取代，梯媒的转换率(电梯里大家都在玩

高端白酒的隐性杠杆

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白酒是门好生意吗？无论是从商业模式还是资产负债表上看，白酒是门好生意已经是全市场投资者的共识。 但是价格上却有一种迷惑性。 五粮液目前只有13倍PE，而泸州老窖甚至只有10倍PE，对于一个资产负债表干净的消费品公司，这个估值是比较便宜的了。 但是回头看看PB，却发现五粮液还有3.3，而泸州老窖是3.